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鲍威尔讲话被解读为加息次数将减少 华尔街大佬们怎么看?

2018-11-29 16:37:22 278

凌晨,鲍威尔的一番话不仅导致了市场巨震,还增强了市场对美联储加息意愿的猜测。大部分人认为,这是加息次数将减少的信号。下面,看看交易员、策略师和经济学家都是如何解读的。

11月29日,美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示利率“略低于”所谓的中性区间,与此前暗示还有更大距离的评论相比似乎有所软化,并引发了对美联储官员明年暂停本轮加息的意愿增强的猜测。

华尔街以国债和美股上涨来拥抱这一消息,美国主要股指创下3月以来最大涨幅。鲍威尔使用“略低于”这一措辞较上个月的评论有所软化,他10月3日发表讲话时说:“我们可能会超过中性水平。但是,我们目前距离中性水平还有很长一段距离。”市场当时将此解读为更加激进的货币政策紧缩的信号。

鲍威尔周三在纽约经济俱乐部发表演讲时表示, 美联储的基准利率“仍然略低于对经济中性——也就是既不加速也不放缓增长——的宽泛预测区间。”

在纽约市场,标普500指数上涨2.3%,至两周多以来的最高收盘位,同时道琼斯工业平均指数上涨超过600点。美国国债上涨,2年期收益率从鲍威尔演讲前的2.84%一度被推低至2.79%。彭博美元即期指数当天早些时候上涨,后下跌0.6% 。

如果利率更接近政策制定者最终判定的中性水平,那可能预示着美联储将采取比以前预期更少的行动。欧洲美元期货定价对鲍威尔的评论做出了反应,反映出美联储明年只会加息一次的预期进一步增强。

鲍威尔关于经济形势和货币政策的评论,被解读为暗示美联储继续走在12月把基准利率从当前2%至2.25%区间上调的道路上。至于他认为2019年需要多少次加息,他的话几乎没有提供任何明确线索。鲍威尔重申,美联储必须对接下来公布的经济数据格外保持敏感。

“我们也知道,逐步加息的经济影响并不确定,可能需要一年或更长时间才能有充分认识,”他表示。“联邦公开市场委员会(FOMC)成员是基于我们对前景的最佳评估做出预测,但没有预设的政策路径。

投资者持怀疑态度

即便是在他发表讲话之前,在增长放缓和全球贸易摩擦充满变数的大背景下,投资者已经越来越怀疑美联储官员会达到他们自己的预估中值,即2019年加息三次。

“我们的货币政策决定将一如既往根据就业和通胀前景变化,来使经济保持在正轨,”鲍威尔说道。

经济学家对于12月份之后的前景存有分歧 。高盛和摩根大通预计明年会有四次加息,而摩根士丹利和花旗集团则预计美联储加息两次。彭博经济研究预计加息三次。

美联储仍然认为经济前景相对强劲。鲍威尔在演讲中说:“我和我的FOMC同事以及许多民间部门经济学家预测,经济将继续保持稳健增长,失业率将处于较低水平,通胀率会接近2%。”

鲍威尔讲话当天,美联储发布了有史以来首份半年度金融稳定报告。他强调对公司负债水平有些担忧,特别是那些“一旦经济下滑,肯定会陷入困境”的高杠杆借款人。不过,他认为这个领域几乎不构成系统性风险,结论是金融稳定所面临的更广泛的整体风险是“温和的”。

鲍威尔讲话的前一天,美国总统唐纳德·特朗普再次对美联储最近的政策提出批评。他对《华盛顿邮报》表示,对任命鲍威尔的选择一点都不满意。

鲍威尔此前一再表示他不会受到政治压力的影响,并将专注于美联储的双重使命。在周三活动中向鲍威尔提问的两人都没有问他对总统抱怨的看法。

对于鲍威尔此次的发言,交易员、策略师和经济学家都有不同的解读:

Wells Fargo Investment Institute的高级全球市场策略师 Sameer Samana

就美联储官员的言论而言,从“很远”到“略低于”接近180度逆转。我们现在看到的每一个风险,实际上在几个月前市场在2,950点的时候都存在,但是当市场下跌多达10%的时候,人们的态度就从对这些风险不屑一顾转变为 “噢,天哪,这些问题将会产生消极影响。” 在很多情况下,这些风险会以一种有利于市场的方式自我化解,今天就是美联储风险似乎已经自我化解的一个很好的例子。

B Riley FBR的首席市场策略师Art Hogan

这是进程中非常重要的一部分。两个最大的不利因素是国际贸易局势以及对美联储不顾数据盲目推进加息的担忧。消除其中一个阻力是市场触底过程中非常重要的一部分。

Robert W. Baird & Co.的机构股票销售交易员和董事总经理Michael Antonelli

当美联储主席表示我们更加接近中性时,他们将会关注并抢购那些跌幅最惨重的股票。看看科技股,其中一些股票已经跌到我们多年未见的估值水平。市场必须消化评论并弄清楚美联储的终端利率是多少。市场价格体现的是,这个利率低于我们之前预期的水平。

Pacific Life Fund Advisors的资产配置主管Max Gokhman

股票真的很喜欢(债券收益率和美元真的很痛恨)“略低于中性”这个说法,因为相比他上个月的评论似乎转向了鸽派。我要警告的是,不要认为鲍威尔会受到中期股市波动或特朗普批评的影响。实际上,鲍威尔关于加息的影响至少需要一年时间才能显现的说法,可能是为了反驳美联储需要对近期股市表现负责的看法。

Weeden &Co.首席全球策略师Michael Purves

这是非常重要的,因为关于鲍威尔加息将使我们陷入经济衰退的看法,比10月初人们认为的程度下降了很多。我不是很认同鲍威尔看跌期权。市场也没有下跌25%。但我想说鲍威尔是在对数据作出反应。自从夏季以来,几乎所有的通货膨胀数据要么低于预期,最多也只是达到预期。全球经济增长已经放缓,进一步缓解了通胀压力,原油价格下跌也缓和了盈亏平衡通胀率。他没有必要像某些人想象的那样去遏制潜在的通胀爆发。

FTN Financial Capital执行副总裁Jim Vogel

正如鲍威尔在“略低于”之后立即说的那样,逐步加息是一种平衡的做法。这意味着考虑明年暂停加息? 也许。更有可能的是,这正是他今天以及以往经常的说法。政策取决于数据,并意识到已经实施的加息可能会有滞后效应。

Amherst Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley

鲍威尔主席今天的态度与最近相比略微更加温和。市场对他的言论反应过度,部分原因可能是一些新闻社的消息没有十分准确地传达他讲话的细微之处,但市场就是这样,所以我不能说我对最初的价格反映感到震惊。”

关键词: 鲍威尔讲话美联储外汇

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