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告诉你一个秘密 下一次外汇市场闪崩可能会在这天

2019-03-07 17:40:40 260

对西方交易员来说,在外汇市场的深夜交易中,闪电崩盘逐渐变成家常便饭。尽管监管机构正在仔细研究闪崩背后的原因,但银行家们表示,行业结构的变化意味着更多崩盘是不可避免的。

对西方交易员来说,在外汇市场的深夜交易中,闪电崩盘逐渐变成家常便饭。尽管监管机构正在仔细研究闪崩背后的原因,但银行家们表示,行业结构的变化意味着更多崩盘是不可避免的。

在过去几年里,亚洲交易时段开始时所谓的“巫术时刻”对纽元、南非兰特、英镑、日元造成了短暂而剧烈的价格波动,对瑞郎也产生了相对温和的影响。这个不断加长的名单正在吸引世界各地决策者的更多关注。

澳洲联储指出,最近最大的一次闪崩在今年首个交易日对日元造成了冲击,澳元也受到波及,澳元兑美元汇率一度跌至10年低点。与此同时,2016年10月英镑在短短40秒内暴跌10%,促使英国央行对其进行了严密的调查。

问题是,在这些事件中受到冲击的汇率不会被排除于交易系统之外。这意味着公司和投资者的对冲合约或订单可能被触发,有时甚至会对他们不利。在最坏的情况下,这种暴力行为可能会威胁金融稳定。但几乎没有人提出任何解决方案。

“只要它们发生在我们睡觉的时候,并且在我们醒来的时候消失,就没关系,”欧洲央行一名员工耸了耸肩。

全球外汇市场不会根据一周的工作日时间开市或闭市。相反,它们从周一一直持续运作到周五。在这段漫长的时间里,全球交易日的开始总是非常平静。

隔夜交易缓慢反映在交易成本上。数据公司New Change FX的分析显示,从货币买卖价差来看,亚洲时段早盘交易的成本比伦敦和纽约这两个最大交易中心活跃时贵3倍。

然而,有一点正变得越来越清晰,即随着机器开始取代人类交易员,这段沉睡期已经成为一个危险时刻。交易员、分析师和市场中介机构指出,有一系列因素导致了这一系列事件。训练有素、善于发现和化解不必要的市场动荡的交易员数量减少,显然起到了一定作用,但他们接替者的性质也很重要。

交易商称,计算机驱动的算法交易公司往往会在市场波动性意外飙升时退出市场。在这种市场环境下,银行也常常关闭会发出报价的电脑。澳洲联储在1月初对日元小幅崩盘的分析中指出,这种操作加剧了日元的跌势。

汇丰欧洲现金货币交易主管Richard Anthony说:“在从纽约(时段)过渡到亚洲(时段)的过程中,办公桌前的人类交易员数量明显减少,电子交易员与人类交易员的比例比一天中的其他时间都要高。”

这种趋势可能不可逆转,尤其是考虑到本世纪初一连串汇率操纵丑闻爆发后,银行面临削减人类交易员数量的压力。

某些市场怪异现象也加剧了这种压力。随着纽约交易时段结束后市场力量减弱,日本经纪商对散户押注进行评估,并关闭任何可能将客户余额推向负值的头寸。银行和监管机构表示,这一过程产生的订单可能占到东京每日交易量的46%。由于押注的方向趋向于同一方向,对日元的需求可能压倒供应。

一些人还归咎于2008年金融危机后引入的改革,这些改革使银行不愿承担风险和充当市场的减震器。在面临压力时,机器往往会“关机……让人为干预来稳定市场,因为交易员最终会采取相反的立场,”澳大利亚养老基金QIC高级投资组合经理Stuart Simmons表示。“这就是监管改革影响市场的地方,限制了银行充当断路器的能力。”

也有一些迹象表明,这些异常现象正悄悄进入交易日中更为活跃的时段。

欧洲银行一位外汇高管称,近几个月来,即使在最活跃的交易时段,英镑也出现了非理性的价格大幅波动,而且没有明确的驱动因素,而当其他交易来源枯竭时,算法就会停止工作。这位银行家表示,这是“因为(市场)结构性变化”。

亚洲大型假期日依然是特殊的引爆点,因为在这段时间里,余下的人类交易员更有可能不在办公室。

澳洲国民银行外汇策略负责人Ray Attrill称,“已经有人在谈论,5月初的五天日本假期可能会出现问题。”

关键词: 外汇市场

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