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期权:标的缩量下跌 隐波沽购双杀

2018-07-30 14:46:45 1863

上个交易日,8月认购成交金额为27981万元,约49万张;8月认沽成交金额为19570万元,约42万张。全市场期权合约成交金额为5.9亿元,其中认购合约成交金额为3.4亿元,认沽合约成交金额为2.5亿元。

一、期权市场成交情况

上个交易日,8月认购成交金额为27981万元,约49万张;8月认沽成交金额为19570万元,约42万张。全市场期权合约成交金额为5.9亿元,其中认购合约成交金额为3.4亿元,认沽合约成交金额为2.5亿元。


上个交易日,30日历史波动率上升0.90%,达24.3%;GVIX下降2.36%,达23.1%。 GVIX低于30日历史波动率。

二、期权市场特别点评

a)现货市场回顾

昨日,标的小幅高开后全日震荡下行,几乎收于全日最低价,收盘收于2.575,下跌-1.3%,日内振幅1.99%。

b)期权交易策略分析

昨日标的缩量回调,沪指失守2900点,两市交易量在3800亿左右。昨日标的下跌幅度不小,但市场情绪相当平稳,显示对标的回调有所预期,隐含波动不升反降,近月合约隐波下行超过100BP,8月虚值认沽合约不涨反降、一片绿油油。7月合约退市后,19年3月合约昨日加挂。

i) 混合多头策略

首次观点日期:7月26日。在没有外部冲击的情况下,再度暴跌的可能性比较小,但标的连续反弹后,不排除会进入震荡盘整,减仓部分认购权利仓兑现盈利。

昨日策略运行情况:根据昨日操作计划,开盘减仓部分认购权利仓兑现盈利,目前主要持仓为认购+认沽虚值义务仓,以及小仓位认购权利仓。昨日标的下跌+隐波下跌,策略义务仓盈利被权利仓回撤部分抵消,小幅盈利。目前持仓总体偏多头,包括虚值认沽和认购义务仓,以及小仓位认购权利仓,撇除认沽持仓,认购权利仓与认购义务仓则基本形成多头比率价差组合。由于前期建仓时标的位置相对较低,如果认沽义务仓虚值程度较深、剩余价值不多,可以考虑向上移仓。

对于策略持仓管理思路,如果出现标的反弹逼近义务仓合约行权价,可以考虑通过减仓或者通过加开权利仓控制仓位风险。如果标的波动不超出行权价区间、仓位及义务仓总体风险度可控,可继续考虑持有至到期。如果希望提高资金使用率,可以考虑减仓已变为深度虚值的认沽义务仓。

风险提示:混合多头策略既包括权利方也包括义务方。义务方潜在亏损无限,需关注持仓风险度,若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动,将面临亏损风险。建议控制仓位,提前预设止损,及时盯盘。权利仓最大亏损为建仓时的权利金,因此需控制好仓位,否则可能会损失所有权利金,进而导致损失所有本金。建议控制仓位,提前预设止损,及时盯盘。

关键词: 股市市场期权

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