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2019华尔街投行都认同的投资方式:增持现金

2019-01-09 15:42:45 102

新的一年里,华尔街各大机构纷纷发布报告展望新一年的经济形势、市场走势及投资策略,尽管在其他地方有意见不合之处,但相同点就是:现金为王。

2019年首周,华尔街各大机构纷纷发布报告展望新一年的经济形势、市场走势及投资策略。获得机构普遍认同的是,2019年美国企业盈利增长将面临显著下滑,未来将更加关注公司增长的质量胜过体量。大多数机构表示将增持现金,但就股票、债券等各类资产的具体配置组合意见不合。

以美银美林集团为代表的投行简明扼要地提出:2019年,股市、债市避险情绪高涨,现金为王。

股市还是债市?

机构就新年里将偏好股市还是债市投资这一问题争论不休。美银美林团队预测,新的一年全球企业盈利增长将大幅下滑,从去年同期超过15%的涨幅下降至不足5%;因此,分析师看跌股票、债券和美元,看涨现金和大宗商品、做多波动率,采取50%股票、25%债券、25%现金的资产配置。

巴克莱银行也提出,新年里美国企业盈利增长率预计将下滑至个位数,同时债券收益率曲线有加剧“倒挂”(长期证券收益率大于短期收益率)的趋势,因此将更偏好投资级债券和机构担保下的住房抵押贷款支持证券的投资,不看好全球股票市场的投资。

摩根士坦利也表示,在牛市的尾声,现金和短期债券能够提供强有力的风险调整后收益;团队目前坚持采取防守型投资战略,持有相同比重的股票和政府债券,增持现金,减持债券。

著名资产管理集团黑石则提出了不同的意见:表示接下来仍偏好股票胜过债券投资,将更加青睐拥有长期价值的优质公司股票,具体体现在拥有良好现金流、可持续增长能力与低负债资产负债表。

投行摩根大通和另一著名资产管理公司Brooks Macdonald就该问题与黑石达成共识:Brooks Macdonald表示仍偏好股票胜过债券,认为股市和债市面临的风险是相似的。

摩根大通则认为,此时未到美国经济周期尾端,现在由股票转向债券投资、由周期性股票转向防守型股票投资为时过早;在不发生经济衰退的预设下,团队认为2019年表现最好的固定收益类资产将是美元、黄金和美国高收益杠杆贷款,而股票收益率则会在2%(日本市场)和15%(美国市场)之间,态度乐观。

是否即将面临经济衰退?

以Jefferies、Vanguard为代表的著名资产管理公司表示,2019年美国不会面临经济衰退,认为美国经济仍未到周期尾端。摩根大通也认为目前美国经济周期不在尾端,虽然市场表现得像是到了周期尾端。

而国际形势将持续作为影响全球经济及市场走向的重大因素。著名跨国银行BNP Paribas指出,国际形势的动荡将对全球股市和新兴市场造成相对较大的影响,进一步影响全球经济增长,提高科技板块的风险溢价。

瑞信银行认为,接下来美国经济面临的一个重大问题是能否维持良性的通胀率,如果不行,债券收益率将会大幅增加,同时股票和其他风险资产回报将会显著减少。此外,工资增长率也是影响经济的另一关键因素。

机构就新兴市场的看法也未能达成一致:美联美银表示新兴市场的下行风险比其他市场要大;黑石表示仍看好美国市场,同时认为新兴市场股票提供了很好的风险补偿;摩根士坦利则将新兴市场的股市评级上调至超配,将美国股市评级下调至减持;摩根大通也认为新兴市场的股票、尤其是中国股市现在定价便宜,建议买入。

就中国市场而言,瑞银集团的模型显示,如果中国GDP能够保持6.6%至6.8%的增速,且经常项目余额回到超1000亿美元的水平,中国股市在新的一年里将上涨15%至20%左右。

在全球市场动荡的大背景下,黑石集团提醒投资者要注意不断攀升的风险,做出更谨慎的投资决策。可将政府债券作为投资组合中的缓冲部分,与其他高风险、高回报的资产进行组合。

关键词: 投资方式现金投资

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