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波动即将开始!高盛教你窥探油价前景:一条曲线已经透露秘密

2019-04-12 17:49:18 1395

高盛近日给油价“算命”,认为接下来的油市前景可能会与20世纪90年代十分相似。

高盛集团的分析显示,接下来的油市前景可能会与20世纪90年代十分相似:在当前供应紧缩、未来供应充足的预期下,油价将持续处于贴水状态,即短期期货合约价格高于远期期货合约价格。

包括库尔瓦林(Damien Courvalin)在内的高盛分析师在4月8日的一份报告中写道,随着欧佩克逐步退出减产并开始增产,长期合约价格将受到压制,油价贴水的状况可能会持续,并迫使美国页岩油开采商限制其生产活动。

目前油市供应紧张的现象已经十分明显。最新欧佩克月报显示,由于欧佩克减产和委内瑞拉危机,欧佩克3月原油产量减少53.4万桶/日至3002.2万桶/日。根据4月11日公布的IEA月报,因欧佩克减产和委内瑞拉产量下滑,2019年第一季度全球原油市场供应趋紧,3月全球石油供应下滑34万桶/日。

本周关于欧佩克要增产的消息也已经不断传出。据路透社昨夜援引知情人士报道,如果委内瑞拉和伊朗原油供应继续下跌、油价持续上涨,欧佩克可能于7月开始增产。欧佩克认为,如果该组织延长与俄罗斯等国共同实施的减产计划,将会令原油市场的供应过于紧张。俄罗斯能源部长诺瓦克本周二也表示,如果今年下半年市场恢复平衡,将没有必要延长减产协议。高盛的分析师们表示:“我们认为这(停止减产)是欧佩克最有可能选择的路径,油价贴水这种市场结构很有可能会持续下去。”

关于第二季度的油价,高盛将布伦特原油的预期从每桶65美元上调至72.50美元,并表示油价升至每桶70美元上方意味着原油供应赤字大于预期。不过,尽管高盛对油市供应收紧的速度感到意外,但它认为油价的上涨行情已经基本走完,该行的另一位分析师库里(Jeff Currie)就对CNBC表示:“油价到不了80美元/桶。”

当前,虽然风险偏好型投资者的情绪和供应中断的威胁可能会推动现货价格进一步走高,但高盛预计,高油价将推动页岩油田和欧佩克增产,从今年夏季开始现货价格将逐步下跌,去年未利用到的产能将在今年得到进一步开发。而且从夏季开始,炼油厂对原油的需求也将持续上升,因在明年实施更严格的船用燃油环保标准之前,各炼油厂还将加紧生产。

到了今年秋季,随着新管道建设完成和出口能力提高,美国成本最低、规模最大的页岩盆地——二叠纪盆地的原油供应也将直通全球市场。这一前景也成为了未来油价贴水加剧的有力论据。高盛表示,如今WTI原油期货三年期合约的价格锚定在55美元/桶,如果该价格出现任何有意义的上涨,都将为页岩油行业提供不需要牺牲股东利润的扩张机会。

高盛总结称,经过一段“令人意外的平静”之后,市场波动将会恢复;尽管油价预期上调,但为了增强能源股投资者们的信心,石油生产商仍会进行对冲,以保护远期收益。高盛预测布伦特原油近月合约与3年期合约之间的贴水,将从目前的9美元/桶进一步扩大至12.50美元/桶。

关键词: 高盛油价原油

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