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从历史角度看黄金牛市 一旦跌回1380将是上车的好时机

2019-07-15 14:11:19 667

历史还会在黄金身上重演吗?如果会,黄金的涨幅或非常可怕。金价后续或看到1580美元,一旦跌回1380,将是难得的入场时机。

马克吐温曾经说过, 历史不会重演,但总是惊人的相似。自20世纪70年代初美国总体尼克松取消金本位以来,黄金已经出现了几次重要的反弹,所有这些反弹都有类似的波动特征,黄金价格的上涨似乎是有规律可寻。

下图显示了金价的两次长期上涨,其中第二次上涨明显大于第一次,但形态上类似。分析师埃里克·利蒂卡因(Erik Lytikainen)用斐波那契数列来展示在之前的暴涨中,黄金价格是如何以分形波的形式飙升。

上述的两次上涨都有一个共同点。上世纪70年代,在废除金本位制不到10年的时间里,黄金价格就突破了4个斐波那契数列水平。从2000年到2012年,在互联网和房地产泡沫的影响下,黄金也突破了四个斐波那契水平,最终达到1900美元。如果当前的金价也以同样的方式上涨,根据该数列的特性,金价的涨幅将相当惊人。

Lytikainen还说到,投资者往往会基于恐惧和贪婪做出轻率的决定,这些情绪在经济衰退时期通常会被放大。正因如此,在危机期间,担心投资者会转向持有黄金以实现资产保值,而贪婪的投资者看到了上涨的势头,就会跳上这列火车。下一轮金价上涨的势头可能会让人感觉像2017年比特币的飙升。

在1970年的暴涨和1980年的井喷之后,黄金未能通过三项关键技术水平的测试。之后,黄金市场又挣扎了十年。让我们仔细看看这三个技术障碍。

首先,在1983年初,黄金未能重拾并保持每盎司500美元的重要心理价位,这导致金价横盘整理。在下跌了一年之后再次下跌,跌破了近360美元/盎司的上行趋势线。在1985年初跌至低点后,金价在接下来的三年里继续走高,但在1987年底,金价在每盎司500美元附近的第三次关键阻力位测试中失败。在上世纪80年代“三振出局”之后,金价在接下来的10年里一路下跌,跌至每盎司250美元。

与上世纪80年代的黄金熊市不同,自2013年大幅下跌以来,黄金一直在通过周期性的支撑和阻力测试。金价从1900美元上方的高位回落至1040美元附近的低位后,保持在每盎司1000美元的重要心理关口之上,并高于61.8%的斐波纳奇回档位。

Lytikainen认为,黄金中长期依然是看涨的,目前价格高于关键阻力位,在1379美元和1250美元附近有坚实的支撑。即使金价回落至每盎司1250美元的支撑位,长期技术面仍看涨。他认为最近突破1380美元是至关重要的,并有可能打开通往1580美元阻力位的大门。

如果往悲观方向去看,Lytikainen认为,金价只有跌破1250美元的技术位,才意味着看跌。跌破该位置后接着可能向下测试1211和1043.一旦跌破1043美元,这意味着又回到了十年前的水平。不过,他认为,在目前全球央行都打算实施宽松货币政策的情况下,这种情形几乎不可能出现。

除了对黄金的长期看法,Lytikainen还跟踪了黄金的短期价格信号,他开发一个显示期权市场价格与中性Delta点之间的均值回归关系的指标。从本质上讲,Delta的中性点显示了期权市场参与者在哪里进行了押注和对冲。目前,在7月25日到期的期权中,中性Delta接近每盎司1345美元。

当相对于中性Delta的价格被超买时(就像现在),人们往往会看到价格进一步上涨受阻。从目前的数据来看,Lytikainen相信金价将在7月25日之前重新测试1380美元的价格水平,这将给期权套期保值者一个机会,在接下来的几次期权到期之前优化他们的对冲账户。较低的可能性是金价再度飙升至每盎司1450美元,这将迫使看涨期权卖家进行空头回补。

最后,Lytikainen表示,如果市场正处于金价新一轮上涨的开局阶段,重新测试1380美元将是买入或增加黄金头寸的大好机会。

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