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期权交易统一规则出海

2018-07-02 16:09:59 1198

“由证监会牵头,上交所、郑商所和大商所三家期货交易所,确实已经开过好几次会议,以制定一套新的商品期权交易规则和交易系统。”郑州商品交易所相关负责人向记者透露,“这一新的交易规则,将以郑商所的小麦期权系列模拟交易系统,和上交所的铜期权模拟系统为蓝本。”
对于有媒体报道的“三大期交所将制定统一的交易规则,并开发统一的交易系统”,该负责人表示了一定的保留意见。他认为,三大期货交易所各自开发的期权交易系统,是根据自己的产品特点研发的,不是独自设计的,因此其设计理念和计算原则,也有一定的差别。但他也承认,正在制定的新的交易规则和交易系统,肯定会尽量趋同,在一些主要方面以求达到统一。
实际上,由于在国际上,期权主要分为欧式期权和美式期权两种,其中欧式期权只有在合约到期日才被允许执行,它在大部分场外交易中被采用;而美式期权则可以在成立后,有效期内任何一天被执行的期权,多为场内交易所采用。内地三大期交所,除了上交所的铜期权为了和LME接轨,而采用欧式期权外,郑州小麦期权与大连大豆期权,都采用美式期权。两者的分歧,无疑为制定统一的商品期权交易系统设置了障碍。
另外,上交所由于引进了相对复杂的SPAN(标准化的投资组合风险分析)系统,与郑商所等相对简化的保证金计算系统,又有一定的差异性,这也给统一的期权交易系统的建立制造了难度
可能性大
虽然要想建立统一的商品期权交易规则,并开发统一的交易系统,存在一定的难度,但统一交易规则和交易系统,可能性依然很大。
去年年底,中国证监会期货部主任杨迈军,在“期权市场发展国际研讨会”上曾指出,证监会高度重视期权的研究和培训工作,并已经组织三家期货交易所,研究起草有关期权交易的具体法规,并督促其做好期权交易系统的开发工作。
南华期货分析师朱威桢认为,虽然具体的商品期权交易系统可能不一样,但是交易规则都是相通的,只要三大期货交易所在系统上能够顺利连接、不断磨合、统一口径,并完善做市商制度,而且期货经纪公司能够积极培训投资者,使其熟悉交易系统,那么建立统一的交易系统和交易规则是可能的。在朱威桢看来,欧式期权和美式期权的差别并不是主要的,因为这可以变通,例如某段时间可采用欧式期权,而在另一段时间采用美式期权;最为主要的问题在于,如何建立交易制度。因为以前在中国,从来没有制定这方面的相关制度。
尽管被采访者都认为期权交易管理办法,将可能在今年年中出台,但对于新的交易系统和交易规则的推出时间,都有些含糊其辞,或表示“不好说,最快在年底”,或表示“还要等一段时间,因为还要向国务院审批”。

关键词:期权

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