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股市、债市、期市“三驾马车”梯度拉动

2018-07-03 15:42:27 1311

股市、债市、期市“三驾马车”齐头并进,显然是中央政府期待的理想境界,不过,理想化作现实总需要一个漫长的过程,所以,报告的起草者颇有分寸地使用了“稳步”、“加快”、“积极稳妥”三个修饰词,以体现“三驾马车”的不同状态。
“稳步发展股票市场”,体现了一种坦然、开放的心态,表明中央政府对于股市的功能定位已经十分清晰。在两年不到的时间里,上证综指从千点徘徊到站稳3000点,总市值从3万亿攀越12万亿,两家国有大银行、两家大型保险公司、一批大型企业登陆A股,直接融资比例直线上升、居民储蓄首次因股市分流而减少……所有这一切,已经让管理层深刻地体会到:股市,这个曾经被视作“赌场”的虚拟经济平台,如今可以承载如此重要的资源配置使命。而经济强国的发展经验证明,股票市场在构筑一国自主创新体系、强化一国核心竞争力方面起到了举足轻重的作用。因此,稳步发展股票市场,让股市这驾马车领跑中国资本市场,便成为中央政府全局定位中的重要一环。这,或许正是市场轻松跨越3000点的最重要的理由。
而“加快发展债券市场”,更多地反映出管理层对债市发展相对滞后的一种焦虑。当代中国债券市场的出现远远早于股市,但是,成熟市场中的债券主体——现代意义上的公司债,在国内市场至今还没有出现。1993年出台的《企业债券管理条例》至今还没有进入“升级程序”,《公司法》中有关“公司债券”的规定在实践中根本无法执行,一个统一、有效的债券市场还很遥远。到目前为止,对于数以万计的中小型公司来说,直接融资渠道只有一座独木桥——股票市场。由此可见,加快启动现代意义上的公司债市场,已经成为中国资本市场一门必补的课程。
“积极稳妥地发展期货市场”,这句话难免会让人联想起1995年的“3·27国债期货风波”。正是这场风波,让国人第一次近距离见识了金融期货的杀伤力,同时也在相当长的一段时间里,将中国期货市场的发展封在了“跌停板”上。如今,中国作为全球贸易中的重要一极,迫切需要规避各类商品交易中的价格风险,更需要努力争取大宗商品的定价权。同时,金融市场日益发达,也对金融期货形成了强烈需求。因此,推动大宗商品期货和金融期货的发展迫在眉睫。两会闭幕当天,《期货交易管理条例》正式颁布;3月26日,锌期货合约在上期所闪电挂牌。这些举动,充分体现出管理层的良苦用心。
温总理在两会闭幕式后的记者招待会上说:“我们的目标是建立一个成熟的资本市场。”
一个成熟的资本市场,自然是股市、债市、期市一个都不能少。由此观之,如何让股市这驾马车持续领跑、如何让债市与期市这两驾马车尽快换挡提速,从而形成三驾马车的梯度拉动,是管理层、市场各方未来倾力的方向。

关键词:期权

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