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期权观察:认沽期权积极增仓

2018-07-25 15:09:26 4763

期指合约表现分化,IC和IF各合约涨幅大于现货指数,IH仅最远月合约涨幅较强,三大主力合约仅略微贴水。期权方面,标的资产50ETF上涨1.6%,收于2.610,当月合约即将到期,认沽和深虚值认购下跌,平值隐含波动率回升。

期权成交量、持仓量虽小幅下滑,但仍维持高位。当日全市场合计成交171.13万张,较上一交易日减少5.30万张。认购期权成交98.62万张,较上一交易日减少1.04万张,认沽合约总成交72.51万张,较上一交易日减少4.26万张,认沽降幅更大。日成交量PCR值0.74小幅回落。持仓方面,期权总持仓177.51万张,较上一交易日减少0.44万张。其中认购合约持仓88.12万张,较上一交易日减少6.79万张,认沽合约持仓89.39万张,较上一交易日增加6.35万张。持仓量PCR值1.01增大。

次月合约成交持仓均明显上升。次月认购增持2.56万张,远低于当月合约认购的减持量,认沽增持3.49万张,高于当月认沽的减持量。结合次月合约各执行价数据看,认购2.75大幅增持近2万张,认沽期权增持为主,特别是2.45及2.60价位。从移仓换月数据及持仓结构看,认沽增仓坚决,预期50指数短期走势偏强。

波动率方面,平值期权隐含波动率近两日逐步抬高。目前平值认购隐含波动率20.41%,认沽24.46%,认沽波动率回升明显。30日历史波动率最近几个交易日振荡走高,目前为24%,创近4个月新高。从次月合约波动率曲线看,各价位认沽波动率均高于认购,两者仍呈中间低两边高的特征。

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图为8月平值期权隐含波动率走势

综合来看,上证50指数有望保持偏强走势,冲击2650一线,投资者可买入次月牛市看涨价差组合。


关键词:期权

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